Итоги 2015 года: рынок ценных бумаг Кыргызстана

Прошедший год был достаточно «тяжелым» для экономики страны. Казалось бы, снижение стоимости отечественной валюты должно было привести к снижению активности на рынке ценных бумаг. Однако отрицательные факторы национальной экономики не имели своего значительного влияния на деятельность Кыргызской Фондовой Биржи. 

По итогам торгов на Кыргызской Фондовой Бирже, за 2015 год было проведено 1 948 сделок с ценными бумагами на сумму 4 007,88 млн сом. Количество ценных бумаг в обороте составило 157,88 млн штук. Несмотря на то, что рынок ценных бумаг не был так активен, как в предыдущем году (количество сделок уменьшилось на 80%), увеличился общий объем сделок на сумму 2 373,58 млн сом. Это, в свою очередь, является хорошим показателем роста объема одной сделки.

Согласно анализу динамики торгов, максимальный объем продаж наблюдается в сентябре – 976,53 млн сом. Было заключено максимальное количество сделок равное 251. Минимальное число сделок прошло в январе и в августе – 115, однако, по объему минимум наблюдается в апреле – 39,29 млн сом. Снижение активности на фондовой бирже обусловлено проведением Акционерными Обществами общих собраний акционеров. Покупатели обычно пережидают этот период для анализа деятельности компании и принятия взвешенного решения. В этом же месяце были выпущены именные процентные облигации ЗАО «Кыргызский Инвестиционно-Кредитный Банк»  и ОАО МФК «Салым Финанс» размером 200 млн сом и 75 млн сом соответственно.

Согласно распределению торгов по секторам за 2015 год, сектор листинговых акций занял чуть более 60% от общего объема торгов на Кыргызской фондовой бирже. Однако нелистинговые облигации и государственные бумаги в 2015 году не принимали участие в торгах.

Совокупность процедур, которые предусматривают включение ценных бумаг в биржевой список, называют листингом акции

Листинг ценных бумаг на бирже предоставляет эмитенту следующие преимущества:

• привлечение дополнительного капитала в виде средств инвесторов;
• выход на международный фондовый рынок;
• рейтинговая оценка эмитента;
• повышение инвестиционной привлекательности компании;
• увеличение ликвидности ценных бумаг;
• Листинг – дополнительный уровень защиты средств вкладчиков.

Стоит отметить, что листингу подвергаются любые ценные бумаги, которые обращаются на фондовой бирже. В этом смысле нет различия между листингом акций и листингом облигаций. Однако по своей сути листинг нацелен именно на акции, а не на облигации. Это связано с тем, что:

• основным видом ценных бумаг, которые обращаются на фондовых биржах, являются акции, а не облигации. Облигация, по сути, есть предмет внебиржевого рынка, так как ее купля-продажа часто требует гораздо большего времени для согласования позиций сторон сделки. В случае акции вопрос обычно упирается в уровень текущей рыночной цены, а при покупке (продаже) облигации имеют значение размер накопленного купонного дохода, наличие или отсутствие оферты (права на досрочное погашение у продавца или покупателя) и др.;
• облигация в гораздо меньшей степени является предметом спекулятивной торговли по сравнению с акцией в силу особенностей ее рыночного ценообразования. 

Рыночная цена акции зависит сразу от двух переменных величин: дивиденда и рыночной процентной ставки, а рыночная цена облигации основывается обычно на одной переменной величине рыночной процентной ставке.

Таким образом, в экономическом плане процедура листинга, как разновидности рыночного ранжирования ценных бумаг, есть неотъемлемая составная часть вторичного рынка именно акций, а не облигаций.

Государственные ценные бумаги

2015 год ознаменовался проведением на Кыргызской Фондовой Бирже аукциона по размещению пятилетних Государственных казначейских облигаций. Аукционы по размещению государственных ценных бумаг не проходили с 2008 года, когда был успешно реализован пилотный проект по размещению Государственных казначейских векселей со сроком обращения в 9 месяцев. 

Министерство финансов КР на ноябрь 2015 года объявило объем дополнительного размещения ГКО в размере 150,00 млн сом. В торговой системе Кыргызской Фондовой Биржи было зарегистрировано 9 сделок в объеме 15,24 млн сом. Было продано 173 660 казначейский облигаций со средневзвешенной стоимостью 87,78 сом за штуку. 

Листинговые акции

В прошедшем году основная часть торгов прошла в секторе листинговых акций, доля которых составила 66% от общего объема торгов на КФБ. Это было связано с дополнительным выпуском корпоративных акций  компаний: ОАО «Айыл Банк», ОАО «Кыргыз Тоо-Таш», ОАО «Росинбанк» и ОАО «РСК Банк».

В секторе листинговых акций прошли торги с простыми акциями ОАО «Кыргыз Тоо-Таш» (г.Токмок, Промзона) на общую сумму 1 097,53 млн сом. В результате сделки купли-продажи 23 сентября 2015 года ОсОО «ДОРУС» стало владельцем 4 800 859 простых акций компании, что составляет 92,76% от уставного капитала. 

Акции компаний ОАО «Международный аэропорт Манас», ОАО «Кыргызтелеком», ОАО «Бишкектеплосеть», ОАО «Северэлектро» и ОАО «Электрические станции» остаются самыми ликвиднымина рынке ценных бумаг Кыргызстана:

Нелистинговые акции

Доля торгов в секторе нелистинговых акций является второй по объему и составляет 27% от общей суммы торгов. В данном секторе прошли 1 373 сделки,суммакоторых достигает1 063,16 млн сом.

Основную долю торгов также составили дополнительные выпуски акций следующих компаний:

В мае 2015 года Фонд по управлению государственным имуществом объявил открытый аукцион по реализации 75% государственного пакета акций ОАО «Кыргызмобайлкомпани» (прим. Торговая марка Megacom). Стартовая цена была объявлена в размере 160 млн сом. По итогам аукциона 75% акций ОАО «Кыргызмобайлкомпани» были проданы ЗАО «Альфа Телеком» за210 млн сомов. Сделка на Кыргызской Фондовой Бирже прошла 13 июля, было продано 750 акций стоимостью 280 тысяч сом за одну акцию.  

Корпоративные облигации

Несмотря на снижение торгов, рынок корпоративных облигаций в 2015 году продолжает свое развитие. Этому свидетельствуют новые выпуски облигационных займов и появление нового эмитента. Благодаря корпоративным облигациям банковский сектор объединился с рынком ценных бумаг – это является основным показателем развития финансового рынка в целом.

Эмитент — организация, физическое лицо, выпустившая (ее) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности

В ушедшем году было зарегистрировано 2 эмиссии корпоративных облигаций коммерческого банка и микрофинансовой компании, что в сумме составило 275 млн сом. В августе 2015 года был зарегистрирован третий выпуск именных облигаций ЗАО «Кыргызский инвестиционно-кредитный банк». Объем эмиссии составил 200 млн сом. Номинальная стоимость и доходность ценных бумаг не изменилась и составила 1 000,00 сом и 14% соответственно.

Другой компанией, выпустившей именные процентные облигации, стала ОАО Микрофинансовая компания «Салым Финанс». Эта компания впервые вышла на рынок ценных бумаг и выпустила облигации на общую сумму 75 млн сом. Было выпущено 75 000 экземпляров облигаций стоимостью 1 000 сом за штуку. Доходность по облигациям составила 18% годовых.

Корпоративные облигации банка и микрофинансовой компании являются листинговыми на Кыргызской фондовой бирже. Листинг является индикатором устойчивого финансового состояния компании, что в результате повышает уровень доверия инвесторов. Другим преимуществом листинга является то, что если ценные бумаги компании прошли листинг по категории Blue Chips (категория, следующая за наивысшей) инвесторы освобождаются от уплаты подоходного налога.  

Торги корпоративными облигациями представлены в таблице:

В 2015 году ОсОО «Компания Росказмет» погасила облигации первого выпуска на сумму 30 млн сом, также ЗАО «Кыргызский инвестиционно-кредитный банк» погасил именные процентные облигации первого выпуска на сумму 100 млн сом. В свою очередь, ЗАО «Шоро» вышло из статуса публичной компании в связи с выполнением всех обязательств по облигациям первого и второго выпуска.

2015 год был успешным для рынка ценных бумаг. В прошедшем году было зарегистрировано большое количество дополнительных выпусков акций и два выпуска корпоративных облигаций, был продан контрольный пакет акций самой крупной мобильной компании и погашены облигационные займы прошлых лет. В 2016 году Кыргызская Фондовая Биржа также прогнозирует рост объема торгов за счет продолжения размещения государственных ценных бумаг и повышения интереса к рынку ценных бумаг. Ведь нестабильность валютного рынка «открывает двери» для стабильного рынка ценных бумаг. 

Читайте также

• Дайджест: самые значимые финансовые события 2015 года
• Крупнейший в истории Кыргызстана выпуск корпоративных облигаций