Азамат Токбаев: Реплика по поводу доллара США

03.06.2022, 15:54 Акчабар
Азамат Токбаев: Реплика по поводу доллара США

Часто приходится слышать утверждение о том, что доллар США — это пустая валюта, так, ничем не обеспеченная зеленая бумажка, которая не менее чем завтра рухнет, обвалив экономику США. Вот такое расхожее утверждение принимается многими на веру без всякого обоснования и какой-либо реальной обусловленности, просто так и со стопроцентной уверенностью. 

На самом деле все не так просто. Сегодня устойчивость любой валюты определяется не  обеспеченностью золотом и даже не тем, где, чего и сколько можно на нее купить, а тем, каков объем обязательств предстоит погашать в этой валюте: правительствам, бизнесам и физическим лицам — в мировой экономике в целом. Кстати, для сведения, сегодня доллар США — это валюта, в которой ждут возврата долгов 2/3 всех кредиторов мира. 

Так каково же реально будущее доллара США?

Прежде всего, хочу обратить внимание на долю объема средств на счете международных резервов в общей сумме активов структуры баланса ФРС США в сравнении, скажем,  например, с балансами Центрального банка России и Национального банка Кыргызской Республики. В балансе ЦБ РФ сумма международных резервов составляет более 80% его  активной части, в балансе НБ КР также почти 80%, тогда как в балансе ФРС США — менее 1%, где-то на уровне прочих статей баланса.

О чем это говорит?

О том, что и ЦБ РФ и НБ КР не исключают возникновение проблем с обменным курсом и, соответственно, держат относительно значительные суммы валютных средств в международных резервах для реализации валютных интервенций в целях поддержания  приемлемого уровня обменного курса своей валюты в случае негативного изменения ситуации на валютном рынке. Иными словами, государственный институт, ответственный за стабильность национальной валюты, совсем не уверен в объекте своей ответственности. Тогда как для ФРС США такой проблемы нет. А дело здесь в том, что США все продают и все покупают за доллары США (без проблем покупают местную валюту, а значит, и местные товары и услуги в любой стране), при этом американская экономика перечисляет налоги  своему правительству и занимает денежные средства на внешних рынках все так же в долларах США.

Таким образом, для американской экономики, по сути, нет внешнего рынка, а также внутреннего и внешнего долга — последние формируются и отслеживаются чисто формально для статистической оценки состояния экономики. Так что для США исполнение обязательств всегда будет просто обычной эмиссией ФРС. Кстати, это и послужило главным фактором  отсутствия дефолта в США с 1862 года. В настоящее время доля доллара США составляет:

  • в международных резервах центробанков большинства стран, в среднем более  60%;
  • в международных корпоративных долгах — до 70%;
  • в сделках одной из сторон на forex — до 90%.

Вот так сегодня оценивается место доллара США в мировой экономике. А что будет завтра и в ближайшей  перспективе?

Для ответа на этот вопрос надо вернуться к 1971 году. Отмеченное выше положение американской экономики в мире обусловило возможность для принятия решения об одностороннем выходе США из Бреттон-Вудского соглашения о золотом стандарте в 1971 году. Этим США обеспечили себе условия для максимально гибкого принятия решений о необходимых объемах денег в обращении в тот или иной период времени и в зависимости от состояния экономики и принятых целей для ее роста и развития.

Естественно, такое решение требует наличия высококвалифицированного персонала и эффективной организации его аналитической работы для принятия решений Советом управляющих ФРС США. Со временем в ФРС эта проблема была решена. Поэтому, что бы ни  происходило в период с начала ее практической деятельности, на сегодня ФРС США является  одной из самых мощных банковских систем мира. И все профессионально работающие экономисты и финансисты всегда внимательно изучают решения текущих заседаний Федерального комитета по открытым рынкам ФРС, понимая их влияние на состояние и перспективы развития мировой экономики.

Вместе с тем нельзя не отметить, что последовавшая затем ликвидация Бреттон-Вудского соглашения через несколько лет после выхода из него США, несомненно, негативно сказалась на работе центральных банков развивающихся стран и в первую очередь в части разработки и реализации денежно-кредитной политики. И это понятно, всегда не просто обеспечить рост экономики, пытаясь скоординировать решения монетарной и фискальной политик, при этом балансируя между инфляцией и безработицей.

В еще более сложном положении оказались страны бывшего СССР, по существу не имевшие  необходимого персонала управляющих, с опытом принятия решений в рыночных условиях. Соответственно, они были вынуждены строить денежную политику своих центральных банков в рамках принципов и требований «Вашингтонского консенсуса», навязываемого им миссиями МВФ и ВБ, отрицательная суть которого для неразвитых экономик сегодня уже ни у кого не вызывает сомнения.

В этой ситуации пришло понимание выгоды открытости рынков в глобальной экономике. Стало ясно, что попытки замещения импорта, реализуемые развивающимися экономиками, не выдерживают конкуренции как по качеству, так по цене. В то же время, если включиться в технологические цепочки, можно постепенно создать и «раскрутить» собственное специализированное производство и, как следствие, подтолкнуть экономическое развитие страны. В этом весьма показателен опыт Тайваня как одного из главных поставщиков  широкой номенклатуры чипов на мировой рынок.

Разумеется, такое положение дел обеспечивает расширение сферы влияния валюты той страны, которая имеет конкурентное преимущество в области технологических инноваций. А учитывая, что будущее научно-технического прогресса в экономике — это облачные технологии, то надо согласиться с тем, что сегодня преимущество США в части передового  технологического насыщения своей экономики — абсолютно бесспорно, а это, несомненно, залог будущего роста стоимости доллара США. 

И последнее, доллар США сегодня является мировой резервной  валютой, а этот статус не присваивается желанием или требованием каких-либо стран или властей, это решение одного только рынка.

Еженедельные дайджесты Акчабар

Каждую неделю мы будем готовить для вас обзор наиболее важных и интересных событий

Акчабар iPhone үчүн

  • Курсы валют в Бишкеке
  • Жаңылыктар жана аналитика
  • Банкоматтардын картасы
Жабуу

Акчабар Android үчүн

  • Курсы валют в Бишкеке
  • Жаңылыктар жана аналитика
  • Банкоматтар менен кассалардын картасы
Жабуу
<
×