Кыргызстану присвоен низкий кредитный рейтинг

Российское рейтинговое агентство RAEX ("Эксперт РА") отметило низкую способность правительства КР отвечать по обязательствам в долгосрочном периоде и существенный уровень кредитного риска по обязательствам. Об этом сообщается на официальном сайте рейтингового агентства.

Российское рейтинговое агентство RAEX подтвердило рейтинг кредитоспособности Кыргызстана на уровне CCC+ (низкий уровень) в национальной валюте и на уровне CCC (низкий уровень) в иностранной валюте.

Негативное влияние на уровень рейтингов оказало в первую очередь наличие повышенных рисков, связанных с общей слабостью экономики и зависимостью экономического развития страны от финансовых вливаний со стороны международных организаций.

Также в Кыргызстане, по мнению аналитиков, остается высокий уровень волатильности инфляции, умеренно низкий объем ВВП, низкий объем и сокращение национальных сбережений по отношению к ВВП.

Рейтинг кредитоспособности суверенного правительства Кыргызстана

Суверенные рейтинги могут быть использованы инвесторами, вкладывающими средства в государственные обязательства. Кроме того, этот вид рейтингов используется агентством для оценки способности государства оказать поддержку связанному с государством частному заемщику при определении уровня кредитного рейтинга заемщика.

Положительное влияние на уровень рейтинга оказали:

• рост объема частного кредитования (за 2013-2015 гг. отношение объема активов банков Кыргызстана к ВВП увеличилось на 6 п.п., за 2010-2015 гг. – на 9,5 п.п.);
• низкий уровень и сокращение дефицита бюджета (по прогнозу МВФ на 2015 г. – 2,5% объема ВВП, за 2013-2015 гг. – сокращение на 1,25 п.п.);
• умеренно высокий уровень диверсификации экономики, умеренно высокое качество деловой среды (67 место из 189 в рэнкинге Doing Business-2016);
• прибыльность банковской системы, высокий уровень достаточности капитала банков, низкая доля и сокращение доли проблемных кредитов в общем объеме кредитов (4,5% в 2014 г., -2,7 п.п. за 2012-2014 гг.).

Положительное влияние на рейтинг кредитного климата страны оказали:

• рост крупнейшего индекса акций KSE (+29% за 31.12.2013-31.01.2015);
• умеренно низкий уровень долговой нагрузки частного сектора (в 2014 г. отношение долга частного сектора к ВВП составило 51%);
• высокий уровень защиты прав инвесторов (36 место из 189 в рэнкинге Protecting Investors исследования Doing Business-2016).

«Долговые обязательства Киргизии являются преимущественно долгосрочными: так, по итогам 2014 года отношение краткосрочного государственного долга к ВВП страны составило 6%, к доходам бюджета за год – 16,6%. При этом 44% долга правительства представлено льготными кредитами поддержки от международных финансовых организаций, что смягчает уровень долговой нагрузки и оказывает положительное влияние на рейтинг», - отмечает ведущий аналитик по корпоративным рейтингам RAEX Станислав Лушин.

Сдерживающие факторы

Сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказали:

• Наличие повышенных рисков, связанных с общей слабостью экономики и зависимостью экономического развития страны от финансовых вливаний со стороны международных организаций;
• страна характеризуется высоким уровнем и волатильностью инфляции (по прогнозам МВФ, в 2015 г. уровень инфляции составил 10,1%, в 2014 г. – 10,5%, в 2013 г. – 3,9%);
• умеренно низкий объем ВВП, рассчитанный по ППС, на душу населения (3,31 тыс. долл. в 2015 г., по прогнозу МВФ);
• невысокий прирост реального ВВП (+1% за 2013-2015 гг., по прогнозам МВФ);
• умеренно низкий объем и сокращение национальных сбережений по отношению к ВВП (10,5% ВВП в 2015г., - 7,23 п.п. за 2010-2015 гг.).

Сдерживающее влияние на рейтинг кредитного климата страны оказали:

• низкий уровень развития банковской системы, низкий уровень развития рынка акций, внутреннего рынка корпоративных и государственных облигаций, умеренно низкий уровень институционального развития государства, низкая конкурентоспособность экономики;
• умеренно высокий уровень долговой нагрузки правительства (по прогнозным данным МВФ, отношение валового государственного долга к ВВП за 2015 г. составило 60%, к доходам бюджета – 168%);
• высокий уровень валютного долга (на 30.09.2015 65% к прогнозному ВВП за 2015 г);
• высокий уровень и волатильность реальных процентных ставок по кредитам корпоративному сектору (12% в 2014 г., -2п.п. за 2014 г., +10п.п. за 2013 г.);
• умеренно высокая разница процентных ставок по кредитам и депозитам (19,6 п.п. в 2014 г.).

Сдерживающее влияние на рейтинг кредитного климата страны также оказал ВВП Кыргызстана. По данным МВФ, по итогам 2015 года ВВП КР составил 436 млрд сом, валовый государственный долг (ВГД) – 262 млрд сом. Прогноз МВФ на 2016 год – ВВП на уровне 490 млрд сом, ВГД – 304 млрд сом.