Опубликовано
25.11.2025, 10:13Правление Национального банка 24 ноября 2025 года приняло решение повысить учетную (ключевую) ставку на 100 базисных пунктов — до 11%. Решение вступает в силу с 25 ноября 2025 года.
В Нацбанке отмечают, что инфляция с начала года составила 7.3%, а в годовом выражении — 8.9%. Текущая ценовая динамика во многом формируется под влиянием внешних факторов: растущих мировых цен на продовольствие, повышенной инфляции в странах региона и удорожания импортируемых товаров. Наибольший вклад в рост цен вносят непродовольственные товары — на фоне увеличения тарифов на электроэнергию, подорожания ГСМ, высокого внутреннего потребления и вторичных эффектов. При этом продовольственная инфляция остается относительно умеренной.
Экономическая активность в стране продолжает расти. В январе—октябре 2025 года реальный ВВП увеличился на 10% благодаря устойчивому потребительскому спросу и росту инвестиционной активности. Основной вклад внесли сектор услуг, строительство и промышленность. Рост реальных заработных плат, увеличение денежных переводов и расширение потребительского кредитования поддерживают внутренний спрос. Инвестиции продолжают увеличиваться преимущественно за счет внутренних источников, обеспечивая развитие строительного сектора.
Денежно-кредитные условия Нацбанк ориентирует на возвращение инфляции к среднесрочному целевому диапазону 5–7%. Межбанковская ставка BIR удерживается у нижней границы процентного коридора, отражая высокий профицит ликвидности. Валютный рынок стабилен, а рост международных резервов усиливает устойчивость к внешним шокам.
Банковский сектор сохраняет стабильность и высокий уровень ликвидности. По итогам девяти месяцев 2025 года кредитный портфель банков вырос на 35.2%, депозитная база — на 35.7%. Продолжается снижение долларизации: доля депозитов снизилась до 35%, кредитов — до 17.8%. Рост вкладов в национальной валюте отражает увеличение реальных доходов и усиление сберегательного поведения граждан в условиях ужесточения монетарной политики.
Регулятор отмечает, что сохраняющиеся внешние инфляционные риски — нестабильные цены на энергоресурсы, рост мировых цен на продовольствие и инфляционное давление в странах-партнерах — усиливают давление на импортируемые товары. В этих условиях повышение учетной ставки до 11% призвано обеспечить формирование ценовой динамики в целевом диапазоне в среднесрочной перспективе.
Нацбанк подчеркивает, что продолжит внимательно оценивать внешние и внутренние факторы. В случае необходимости регулятор готов корректировать монетарные условия для обеспечения ценовой стабильности.
Следующее заседание правления по вопросу учетной ставки назначено на 26 января 2026 года.
Будьте в курсе! Подписывайтесь на наш Telegram.
