МВФ предупредил о нарастающих крипторисках в экономике Кыргызстана

Миссия Международного валютного фонда по итогам ежегодных консультаций с Кыргызстаном обозначила растущие риски для экономики страны, среди которых отдельное внимание уделено стремительному расширению операций с криптоактивами.

Согласно предварительному заявлению миссии, возглавляемой Дмитрием Гершенсоном, экономика Кыргызстана сохраняет высокие темпы роста за счет торговли, притока переводов и масштабных инфраструктурных проектов. Однако на фоне ускоренного кредитования, роста зарплат и высокой ликвидности усиливаются признаки «перегрева», а инфляция остается выше целевых ориентиров Национального банка. 

В ряду ключевых угроз макрофинансовой стабильности МВФ отдельно выделил криптоактивы. По оценке экспертов фонда, растущее вовлечение Кыргызстана в операции с цифровыми активами и трансграничные потоки может создать сразу несколько рисков:

• Ухудшение прозрачности финансовых потоков — криптовалюты усложняют отслеживание движения капитала, что усиливает проблему уже существующих «ошибок и пропусков» в платежном балансе;
• Рост уязвимости к оттоку капитала — цифровые активы облегчают быстрый вывод средств за пределы страны, особенно в условиях нестабильности;
• Риски для финансовой системы — банки и небанковские организации могут косвенно накапливать экспозицию к волатильным криптоактивам;
• Потенциальное давление на валютный рынок — активное использование криптовалют может снижать эффективность монетарной политики и усиливать долларизацию в альтернативной форме;
• Регуляторные вызовы — быстрый рост сектора опережает развитие надзорных механизмов.

Фонд подчеркивает, что на фоне уже существующих внутренних и внешних дисбалансов такие риски могут усиливать макроэкономическую нестабильность.

В целом же, по оценке МВФ, экономика Кыргызстана продолжает расти темпами выше потенциальных, однако этот рост становится менее устойчивым. Ожидается, что по мере нормализации торговых потоков темпы увеличения ВВП замедлятся. При этом инфляция останется повышенной как минимум до 2027 года.

Дополнительные риски формируют возможное сокращение реэкспортных операций, волатильность цен на сырьевые товары, включая нефть, геополитическая неопределенность, влияющая на переводы мигрантов, а также расширение фискальных расходов и квазифискальных операций.

Несмотря на нарастающие угрозы, в МВФ отмечают, что текущая благоприятная конъюнктура — включая высокие цены на золото и устойчивые денежные переводы — дает Кыргызстану шанс укрепить макроэкономические буферы.

Однако, как подчеркивают в фонде, без своевременной настройки политики и усиления регулирования новых сегментов, включая крипторынок, накопленные дисбалансы могут перейти в фазу системных рисков.

Окончательный отчет миссии будет представлен на рассмотрение Исполнительного совета МВФ после завершения всех процедур согласования.

Будьте в курсе! Подписывайтесь на наш Telegram.